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2012:PE/VC能否“HOLD”住

2012-05-06 15:15 [创业新闻] 来源于:
导读:私募股权的江湖愈发热闹,2009年推出创业板使中国PE/VC发展迎来转折,经过2010年飞速发展,在过去的2011年,PE/VC如涨潮般涌入了竟是数以千计的后起之秀。高手们原本比的是点石成金的功力,仍带着些失败乃兵家常事的气度,而如今却愈发刀光剑影、不容有失。

       私募股权的江湖愈发热闹,2009年推出创业板使中国PE/VC发展迎来转折,经过2010年飞速发展,在过去的2011年,PE/VC如涨潮般涌入了竟是数以千计的“后起之秀”。“高手”们原本比的是“点石成金”的功力,仍带着些“失败乃兵家常事”的气度,而如今却愈发刀光剑影、不容有失。

      但江湖仍是这片江湖,随时风起云涌。在2011年,全球资本市场都发生了变化;赴美上市的中国概念股从热捧到危机;隐秘十年的VIE模式“躺着也中枪”;创业板两周年空前暗淡??
      在那些“一决高下”的投资领域里,终有一些“神马”变成了“浮云”,或出现“浮云”的迹象,电子商务网站冰火两重天,资本“香饽饽”的地位在过去的一年跌落。
      最大的“浮云”当属团购,一年之内从“千团大战”变为行业洗牌。2011年8、9月份,国内的大小团购网站数量竟达到5000多家,仅两三个月之后,关门1000多家,出现了集体倒闭。最终能剩下多少家团购生存,业内一片哀鸣。“团购网站一靠拼广告,一靠拼价格;一个是多花钱,一个是少挣钱。团购开启了一种全新消费模式,但大多团购网站,同时也包括电商,在2011年的估值过高,不能令人接受。”达泰资本创始与管理合伙人李泉生说。
      电动汽车,包括相关产业如锂电池行业亦是如此,在最初一片“超英赶美”的吆喝声中,技术瓶颈使大规模商业化一推再推,该领域始终被认为是一个“投资方向”,更多的资本是已深陷套牢,无可奈何。
      在一些媒体评出的2011年PE大事件中,12月国家发改委在全国推行PE备案制,成为票选最高的事件。这是我国首个全国性的股权投资企业管理规则,意味着PE行业必须将更“阳光”,监管收紧和行业自律大势所趋。
      在充满莫测色彩的2012年,PE/VC们将如何“HOLD”住?哪些新兴行业领域又将成为资本追逐热点?
      电商:熬过冷冻期仍是热点
      根据清科研究中心数据,2005~2011年上半年,已经披露的中国电子商务行业的投资事件为239起,其中已经披露投资金额的投资案例为168起,披露的投资金额总额为31.08亿美金,平均投资金额为1091万美金。
      资本支持一直是电商发展的最大动力。前期各家电商企业的主要资金来源是外部融资,然而,风投似乎并没有因此获得高额回报。中国电商市场贴钱团购、烧钱推广,亏损之下依旧盲目扩张,陷入了一边不断烧钱一边继续融资的怪圈。
      2011年,乐淘网CEO毕胜直指“电子商务是一个骗局”,京东商城开始取消全场免运费服务,库巴网CEO王治全自剖电商三大泡沫:盲目求快、过度服务和销售数据“大放卫星”。西米网、大货栈、有品网等先后关门,一些背后的投资方,如大货栈的投资方金光集团(APP)不得不承担那些打不平的资金。
      电商“寒流来袭”,业内认为,纯粹依靠资金链模式驱动的电商将面临重创。清科集团CEO倪正东认为,电商洗牌是必然的,洗牌是为了让电商更好的发展。但是电子商务企业必须认识到,电商说到底是一项生意,即使“没有VC的钱还是能生活得很滋润”,认识到这点很重要。
      对于电商的投资,PE们仍大多看好。根据清科研究中心的分析,尽管中国大部分电子商务企业仍未盈利,市场隐存泡沫,平台类与垂直类电商相互竞争且相互依存仍将成为投资热点。
      其中,中小垂直自营类电商精耕细作市场仍具有较大的发展前景。瞄准细分领域的电商规模相对较小,对于细分领域资源的整合能力较强,库存及物流压力较小。以销售钻石和奢侈品的网站为例,因其小众,竞争压力不大,同时产品毛利很高,营销、物流成本低。
      在2012年,受到投资方套现和本身资金需求的双重压力,电商“上市”成为众望所归,可以看到凡客诚品加快了上市的步伐,一直宣称2013年前不会上市的京东商城也蠢蠢欲动。
      但倪正东认为,对于电商而言,“2012年还是一个淘汰年,也是一个生死年,但不是一个上市年。PE/VC们在2010年下半年到2011年上半年投资很多项目,一些项目如今市值可能将会砍掉三分之一。从资本角度,今年不易贪多。”
      事实上,电商领域的投资在清科的投资里所占比例最大,这也意味着这个让投资人“又爱又恨”的快速发展行业,在长期仍被看好。
      移动互联网:资本争相布局
      几乎已经无人质疑,移动互联网将成为电子商务之后大规模爆发的行业。手机终端的快速普及、通信网络设施建设日臻完善、各类手机应用几何级数出现,成为中国移动互联网产业快速发展的基础及推动力量。
      该领域也是资本不得不先行布局的一环。红杉资本中国基金对移动互联网“至少有8年的跟踪时间”,从PC的芯片、整机、网络设备、企业软件等等,投资的包括高德软件、思凯、网秦在内的几家移动互联网公司都实现了IPO。除了运营商,红杉还在关注应用软件公司、手机游戏、Web广告公司以及智能手机公司。其相关合伙人表示,红杉会把移动互联网作为一个重要的投资方向,在这个领域寻找快并且具有方向感的投资对象。
      另一个著名的投资机构经纬创投已经在中国投资20多家移动互联网企业,从游戏到应用、广告、平台,投资的金额从几十万美元到上千万美元的都有。
      IDG去年在电信、媒体和科技领域中超过50%以上的投资都是移动互联网项目。IDG全球常务副总裁兼亚洲区总裁熊晓鸽说,3年后将会是移动互联网的爆发点,移动互联网潜力无限大,现在正是投资的好时机。

(编辑:admin)

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